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A economia mundial está entrando na 1ª recessão desde 2009?

Questão deve será debatida nesta semana na reunião anual do FMI; veja razões a favor e contra a preocupação com uma recessão global em 2020

Redação

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Guerra comercial entre os presidentes Donald Trump (EUA) e Xi Jinping (China) é motivo de preocupação–Foto: Reprodução

A economia global está cambaleando e se ela vai tombar é a grande questão que ronda os mercados financeiros, os bancos de investimento e os corredores do poder.

Os investidores aplaudiram nesta sexta-feira (11) quando os EUA fecharam um acordo comercial parcial com a China e houve até sinais de que o Reino Unido possa fechar um acordo de divórcio com a União Europeia (UE). Mas o debate sobre o quão perto o mundo está de sua primeira recessão desde 2009 pode voltar ao debate em breve novamente.

Certamente a questão será debatida na próxima semana na reunião anual do Fundo Monetário Internacional (FMI) em Washington (EUA). A prévia do PIB (Produto Interno Bruto, soma das riquezas produzidas em um país) global, medida pela Bloomberg Economics, mostra que o ritmo de expansão diminuiu para 2,2% no terceiro trimestre de 2019, abaixo dos 4,7% no início de 2018.

A nova chefe do FMI, Kristalina Georgieva, vê um “risco sério”da desaceleração se espalhar e, na terça-feira (15), é provável que corte sua previsão de crescimento global para 2019 de 3,2%, já a mais fraca desde 2009.

Os operadores de títulos certamente estão preocupados– US$ 14 trilhões em títulos estão gerando taxas negativas. Por outro lado, os investidores em ações elevaram em 14% o Índice Mundial da MSCI (Morgan Stanley Capital International), que mede o desempenho das Bolsas.

Segundo Tom Orlik, economista-chefe da Bloomberg Economics, “muito precisa dar certo” para o mundo evitar uma grande desaceleração.

Confira abaixo os argumentos a favor e contra a preocupação com uma recessão global em 2020:

Razões para se preocupar

Guerra comercial

O conflito comercial de 18 meses do presidente americano Donald Trump com o líder chinês Xi Jinping já colocou o crescimento global sob pressão. Houve um avanço nesta sexta-feira (11), porém, com Pequim se comprometendo a comprar mais produtos agrícolas americanos e a Casa Branca suspendendo outra rodada de tarifas. Mas as disputas mais espinhosas continuam pendentes e alguns deveres permanecem em vigor. Os objetivos dos EUA na guerra comercial se concentram em acusações de roubo de propriedade intelectual, transferência forçada de tecnologia e reclamações sobre subsídios industriais chineses. Trump também ainda pode impor taxas aos fabricantes de automóveis europeus.

Mal-estar dos fabricantes

Indubitavelmente, os fabricantes têm sido as maiores vítimas da guerra comercial e a atividade global se contrai há cinco meses seguidos. O principal motivo de preocupação é o setor automobilístico em dificuldades – uma dor de cabeça para as economias alemã e japonesa, fortes em exportações. A questão é se o problema nas fábricas contagia os serviços, adicionando outro elemento à queda.

Geopolítica

Além da disputa entre EUA e China, o Reino Unido e a UE ainda não fecharam um acordo para o Brexit (saída do Reino Unido da UE). Os EUA estão em desacordo com o Irã depois de um ataque de drone aos campos de petróleo da Arábia Saudita e um petroleiro iraniano ter pegado fogo após uma explosão perto do porto de Jeddah, na Arábia Saudita, nesta sexta-feira (11). Isso arrisca um salto nos preços do petróleo. Os protestos no Iraque se tornaram violentos, a Turquia lançou uma ofensiva na Síria e as marchas em Hong Kong podem levar a economia à recessão. A Argentina está enfrentando outra crise fiscal e parece destituir um governo favorável ao mercado, e o Equador, o Peru e a Venezuela também têm problemas políticos. O processo de impeachment contra Trump, bem como a campanha eleitoral de 2020, também poderia levá-lo a acelerar sua agenda anti-globalização.

Lucros beliscados

O crescimento do lucro global parou no segundo trimestre, deprimindo a confiança dos negócios e levando a cortes nos gastos de capital em todo o mundo. Por trás da contração dos ganhos: aumento dos salários dos trabalhadores, crescimento sem produtividade da produtividade e falta geral de poder de precificação. O perigo é que as empresas levem o golpe para suas forças de trabalho, derrubando a confiança do consumidor e os gastos.

Bancos Centrais espremidos

A política monetária pode ser mais fácil do que no início do ano, mas os bancos centrais não têm munição e, em alguns casos, podem ter sido muito lentos para agir. O Fed (banco central dos EUA) reduziu sua taxa de referência em cerca de 500 pontos-base em todas as três recessões desde o início dos anos 90, mas começou neste ano com apenas metade desse valor disponível. O Banco Central Europeu (BCE) e o Banco do Japão já estão apresentando taxas negativas com dúvidas sobre quanto podem ir além.

Governos relutantes


O FMI está entre os que pedem que os governos afrouxem os orçamentos, mas os sinais são de que a política fiscal será reativa, não pró-ativa. Embora o Morgan Stanley calcule que o déficit fiscal primário subiu para 2,4% do PIB nas principais economias, ele vê um aumento apenas para 3,6% no próximo ano. Alguns governos estão gastando mais, mas a China e a Alemanha, que têm espaço para estímulos fiscais, estão se retendo e o Japão acabou de aumentar seu imposto sobre vendas.

Razões para não se preocupar

EUA

Um modelo criado pela Bloomberg Economics coloca o risco de uma recessão nos EUA no próximo ano em apenas 25%, e se a maior economia do mundo permanecer em pé, isso deve ajudar a compensar problemas em outros lugares. Também há esperança de que a chamada velocidade de estol na qual uma recessão se torne quase garantida seja menor do que era antes nos EUA, o que significa que ela pode se movimentar a um ritmo de cerca de 1,5%. Os EUA também têm uma economia mais fechada do que outras, o que significa que ela deve continuar se expandindo mesmo que o comércio global seja afetado.

Atuação dos Bancos Centrais

O Fed reduziu as taxas de juros duas vezes neste ano e pode fazê-lo novamente neste mês, enquanto o BCE elevou sua taxa de depósito abaixo de zero e relançou seu programa de compra de títulos. O Banco do Japão também está pensando em fazer mais. Eles não estão sozinhos. Bancos Centrais na Índia, Austrália, Coreia do Sul, África do Sul e Brasil, entre que também estão cortando suas taxas. A política monetária leva tempo para funcionar, mas deve fornecer algum apoio.

China

A China pode não correr para o resgate, como ocorreu em recessões anteriores devido a preocupações de que inflaria os níveis de dívida, mas ainda pode mudar, se necessário. Já reduziu a quantidade de caixa que os bancos devem manter em reserva para um mínimo desde 2007. Espera-se que os gastos em infraestrutura do governo local aumentem e o investimento do estado também possa surpreender o lado positivo.

Menos excessos

As quedas anteriores foram impulsionadas por uma correção de excessos, como o aumento da inflação na década de 1980, o estouro da bolha tecnológica nos EUA no início deste século ou o colapso da habitação uma década depois. Desta vez, a inflação é geralmente fraca e, embora os preços das ações subam, é possível que não estejam no território da bolha. Embora os preços das casas no Canadá e na Nova Zelândia sejam altos, as famílias de muitas economias reduziram a alavancagem.

*Da Bloomberg

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